Что означает повышение ключевой ставки фрс. ФРС США: Оружие экспансии — доллар. Влияние на Россию

Ставка ФРС США является важнейшим показателем мировой экономики. От нее зависит очень много, т. к. Соединенные Штаты являются экономическим лидером на планете, хотим мы этого или нет. Что такое Федеральная резервная система? Почему от нее зависит вся мировая экономика? Постараемся разобраться далее.

Что такое ФРС

Федеральная резервная система - это Центральный банк США. Появление организации датировано 1913 годом. При ее создании Конгресс утвердил ключевые задачи:

Стабильные цены.
Умеренная процентная ставка, рассчитанная на длительный период.
Обеспечение максимальной занятости населения.

Другими словами, это частная корпорация, которая в силу политического и экономического развития не только США, но и мира, стала играть ключевую роль в экономике планеты. Что такое ставка ФРС? Об этом далее.

Учетная ставка

Учетная ставка ФРС - это важнейший инструмент кредитно-денежной политики. Он представляет собой ставку межбанковского кредитования, а также кредитные и депозитные ставки для юридических и физических лиц. Другими словами, это процент, по которому ФРС дает деньги другим организациям, включая Правительство США. Именно это понимание является ключевым, т. к. изменение ставки ФРС в ту или иную сторону влияет на весь рынок. О том, как это происходит на примере, мы расскажем чуть позже.

Учетная ставка - это не ставка рефинансирования

Ошибочно думать, что учетная ставка - это ставка рефинансирования. Эти понятия абсолютно разные. Они отличаются по времени. Учетная ставка ФРС - это процент, под который дается банком из финансового резерва займ кредитным и хозяйственным организациям на короткие сроки.

Представим, например, что в одном коммерческом банке появился крупный клиент. Он размещает огромные средства в размере миллиарда долларов на депозите под 10% годовых. Естественно, что банк их вкладывает в инвестиционные инструменты, чтобы получить прибыль. В один прекрасный день клиент решает забрать всю сумму. У банка, естественно, нет этих денег. Он и запрашивает эту сумму у других банков под процент, который и называется учетной ставкой.

Ставка рефинансирования - это процент за годовое пользование деньгами Центрального банка (в США это и есть ФРС).

Скоро крах Америки?

Так как ФРС - единственная организация, которая печатает общемировую валюту, которая ложится в основу обеспечения других, то ставка ФРС напрямую влияет на цену кредитных денег по всему миру. Если быть точнее, то она устанавливает минимальную цену за доллар. Отсюда такое влияние на всю экономику.

А тем, кто во всех СМИ говорит об огромном финансовом долге США, о скором дефолте, крахе доллара, скажем, что ничего не стоит изменить ключевую ставку США, разогнать инфляцию, и от государственного долга Америки не останется ни следа. Но пока существует стабильность в самих Штатах, пока правительство способно легко обслуживать свой долг, такие меры приниматься не будут.

Кто и как устанавливает ставку?

Ставка ФРС США устанавливается не Конгрессом, не Сенатом, она не зависит напрямую от макроэкономических показателей. Ее утверждением и изменением занимается Федеральный комитет по операциям на открытом рынке. Он состоит из 12 представителей: 7 от ФРС и 5 от региональных резервных банков. То есть 19 человек принимают решение о том, в каком направлении будет двигаться вся мировая экономика.

Ставка определяется на запланированном заседании. В течение года их проводят, как правило, восемь с целью сохранения стабильности мировой финансовой системы. Это необязательное условие. Представители могут собираться на дополнительные заседания для изменения ставки во время кризисных ситуаций. Это профессионалы своего дела. Они лучше других ориентируются в состоянии американской экономики.

Стабильность - главное преимущество США

Как бы ни кричали о том, что США - это зло, что они единственные, кто может печатать деньги, что всех обманули на Бреттон-Вудской конференции в 1944 году, отменили золотое обеспечение доллара и т. д. - доллар надолго сохранит свое влияние в мире. Причина - не коварство американцев, их военная мощь и применение силы, а стабильность на протяжении десятилетий как в политическом, так и в экономическом плане.

Американский истеблишмент на протяжении веков ведет себя по одним и тем же негласным правилам. И что бы ни кричали на выборах кандидаты в президенты США, попадая в Овальный кабинет Белого Дома, они забывают все предвыборные обещания, и ведут себя по общепринятым правилам и нормам. Стабильность во всем внутри страны - главное кредо американского развития. Именно поэтому доллар еще долго будет мировой валютой.

Ставка ФРС по годам

С момента повышения ставки в 2006 году на протяжении последующих лет она планомерно снижалась, пока в декабре 2008 года не достигла своего минимума - 0-0,25%. Это продолжалось до декабря 2015 года. Сначала ее подняли до 0,5%, а затем в декабре 2016 года еще на 0,25%. Теперь она достигает 0,5-0,75%.

Повышение ставки - удар по России?

Парадокс, но десятилетиями США держали ставку на нулевом уровне, и два раза ее подняли за один год. О чем это говорит? Экономисты уверены, что это продолжение давления США на Россию. Демократы проиграли на выборах, победил Д. Трамп, как всем кажется, сторонник России и друг Путина. Уходящая администрация Б. Обамы, казалось, сделала все, чтобы как можно больше ударить по нашей стране закрывающейся дверью. И если высылка российских дипломатов хоть и неприятный, но не фатальный удар по России, то увеличение ставки серьезно бьет по нашей экономике, которая, мягко говоря, неважно себя чувствует в последние два года.

Как влияет ставка ФРС на Россию

Повышение ставки ФРС сильно влияет на нашу страну. Дело в том, что Россия, можно сказать, сидит на «нефтяной игле». Цены на «черное золото» - главный источник пополнения нашего бюджета. Чем она выше, тем лучше для нас. Для США, как главного импортера углеводородов, наоборот, чем ниже цена, тем лучше.

Повышение процентной ставки приводит к укреплению доллара и ослаблению барреля нефти, так как все мировые контракты на нее основаны именно на американской валюте.

Еще в ноябре, после победы Трампа, наши экономисты потирали ладони, думая, что 2017 год будет для нашей страны благоприятнее, чем 2016. Но США сделали нам новогодний «подарок», увеличив ставку. Цена на нефть сразу упала до 53,89 доллара за баррель. Вслед за ней упал и курс рубля - на 2,3%.

Глава ФРС Джаннет Йеллен заявила, что это еще не предел. Федеральная резервная система будет еще жестче. В будущем она планирует еще увеличивать ставку.

Как бы негативно на нас это ни отражалось, но для самих Соединенных Штатов повышение в будущем только на руку по следующим причинам.

С приходом к власти Трампа деловая активность внутри страны возрастет. Это потребует дополнительных денег.
Уменьшится рост безработицы. Следовательно, повышение снизит негативные последствия в социальный сфере.
Потребуется дополнительная нефть, т. к. страна берет курс на развитие промышленности. США и без этого главный импортер нефти. Увеличение доли реального сектора экономики еще больше увеличит потребление. Следовательно, дорогая нефть им не нужна.

Для нашей страны такие новости не самые приятные.

Однако сильное повышение может обернуться другими проблемами для американской экономики. Некоторые секторы окажутся в кризисе: сельское хозяйство, строительство. Поэтому сильное повышение мы вряд ли увидим.

Как влияет ставка на внутреннее потребление

Процент по кредиту - это палка о двух концах. Повышение и снижение противоположно влияют на различные сферы.

Высокая ставка подстегивает людей на покупки. Представим, что у нас есть валюта, которая через месяц обесценится ровно наполовину. Естественно, мы не будем откладывать покупки на завтра, и побежим скупать холодильники, телевизоры, ноутбуки. Так уже было в 2014 году в нашей стране. Конечно же, производители мелких товаров, бытовой техники, электроники будут только в плюсе.

Однако есть много отраслей, для которых рост ставки - негативное явление. Взять, например, сельское хозяйство. Рост ставки приводит к росту процентов по кредиту. Это и понятно: никто не будет давать деньги себе в убыток. Следовательно, фермеры откажутся от покупки дорогой техники в долгосрочной перспективе, т. к. это невыгодно. В минусе окажутся и продавцы роскоши, дорогой недвижимости, авто. Люди охотно берут все эти вещи в кредит, т. к. знают, что проценты по ним не растут. Это не российская ипотека под 20% годовых. Американская составляет около 1-2%. США сами все это понимают, поэтому особых потрясений ждать не стоит.

В среду, 26 сентября, Федеральная резервная система США повысила свою базовую ставку на 0,25%, до уровня 2—2,25% годовых. Такое решение комитет по операциям на открытом рынке ФРС принял по итогам двухдневного заседания в Вашингтоне. Ранее американский регулятор повышал ставку в июне до 1,75—2%, а в ходе встречи в начале августа сохранил статус-кво.

По словам опрошенных RT экспертов, действия Федрезерва были ожидаемы. В своих прогнозах аналитики исключали возможность сохранения ставки на прежнем уровне и высоко оценивали вероятность достижения ею диапазона 2—2,25% годовых. Более того, согласно данным Чикагской товарной биржи CME Group, непосредственно перед самим заседанием центробанка США 95% респондентов ожидали повышение ставки на 0,25%, и только 5% опрошенных — на 0,5% (до 2,25—2,5% годовых).

Решению ФРС способствовала экономическая статистика Соединённых Штатов. Как следует из материалов американского Минтруда, в августе базовая инфляция в стране (без учёта цен на энергоносители и продукты питания) ускорилась до 2,2%, но при этом по-прежнему оставалась вблизи целевой отметки ФРС — 2%.

Напомним, что мировой финансовый кризис вынудил руководство ФРС смягчить денежно-кредитную политику и понизить свою процентную ставку. Так, 16 декабря 2008 года был установлен рекордно низкий диапазон — от 0 до 0,25% годовых. Такая мера принималась для стимулирования экономического роста в период рецессии — кредиты стали дешевле, и, следовательно, уровень потребления и объёмы капиталовложений начали расти.

Курс на повышение процентной ставки американский центробанк взял только с декабря 2015 года.

«США во время кризиса 2008 года первыми ввели программу количественного смягчения, начав поставлять на финансовые рынки бесплатную ликвидность. В текущей ситуации, чтобы не допустить перегрева своей экономики и избежать надувания очередного «пузыря» на биржевых площадках, ФРС планомерно и аккуратно идёт по пути повышения процентной ставки», — пояснил в беседе с RT аналитик ГК «Финам»Сергей Дроздов.

В своих монетарных решениях Федрезерв в первую очередь опирается именно на показатель инфляции в стране. После затянувшейся политики смягчения повышение ставки призвано сдерживать ускорение потребительских цен. Об этом в интервью RT рассказал директор консультационно-брокерского обслуживания QBF Андрей Бежин.

«ФРС необходимо держать ставку на уровне инфляции (это нейтральный уровень) или чуть выше, чтобы предупреждать рост цен. В системе было напечатано очень много денег с 2008 года, и экономисты, естественно, боятся, что такая ситуация рано или поздно спровоцирует гиперинфляцию», — отметил Бежин.

Как подчёркивает эксперт, в самом ФРС пока отмечают отсутствие серьёзных инфляционных рисков. Тем не менее опасения по поводу ускорения цен по-прежнему сохраняются. В первую очередь, они связаны с наблюдаемым сегодня в мире, а также налоговой реформой Дональда Трампа. Хотя большинство экспертов на сегодняшний день прогнозируют лишь краткосрочное влияние этих факторов на инфляцию в США, некоторые экономисты полагают, что последствия могут носить долгосрочный характер, добавил Бежин.

Аналитик ГК Forex Club Михаил Рытик подчеркнул, что американская экономика сегодня страдает от торгового , поэтому страна нуждается в новых инвестиционных ресурсах. Ужесточение монетарной политики, в свою очередь, даёт возможность привлечь дополнительный капитал. Вместе с тем такая ситуация приводит к оттоку средств с развивающихся рынков.

«При повышении ставки в краткосрочной перспективе валюты развивающихся стран традиционно оказываются под давлением, поскольку инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надёжных гособлигаций США и депозитов в американских банках (они также повышают ставку вслед за ФРС)», — подчеркнул эксперт.

Без лишних движений

В разговоре с RT Андрей Бежин напомнил, что в своих последних прогнозах ФРС обещала осуществить четыре повышения ставки в 2018 году. Первые два были сделаны в марте и июне, поэтому аналитики рассчитывали ещё дважды увидеть рост ставки — в сентябре и в декабре. На этом фоне рынки уже были давно подготовлены, и решение Федрезерва не стало для них сюрпризом. Именно поэтому опрошенные RT эксперты не ожидают острой реакции финансовых площадок и мировых валют на итоги заседания ФРС.

«Доллар, вероятно, умеренно укрепится — ожидания повышения в большей мере уже заложены в текущие цены. Фондовый рынок США может отреагировать незначительной коррекцией, а динамика развивающихся рынков, вероятно, будет нейтральной — валюты данных государств могут продолжить укрепление под воздействием внутренних факторов», — добавил главный аналитик «БКС Премьер» Антон Покатович.

При этом эксперты подчёркивают, что любое другое действие американского регулятора в отношении базовой ставки могло бы спровоцировать серьёзное беспокойство инвесторов. Так, например, по словам Покатовича, внезапное повышение на 0,5% вместо 0,25% привело бы к паническим настроениям инвесторов и усилило бы опасения игроков по поводу устойчивости американских рынков.

«Ставка вряд ли была бы повышена на 0,5%, так как это бы привело к резкому росту курса доллара. Такая ситуация негативно сказалась бы на состоянии американской экономики, которой невыгоден слишком сильный доллар», — добавил Михаил Рытик.

В то же время в долгосрочной перспективе нацвалюта Соединённых Штатов всё равно может продолжить постепенное укрепление. По словам Сергея Дроздова, пока ФРС отдаляется от мягкой монетарной политики, доллар будет оставаться более привлекательным по отношению к другим мировым валютам.

«Что же касается реакции российской валюты, то, на мой взгляд, повышение процентной ставки американским регулятором вряд ли окажет серьёзное влияние на рубль, так как в текущей ситуации национальной валюты, несмотря на высокие цены на нефть, по большей части зависит от санкционной повестки, в рамках которой сохраняются риски введения очередных ограничений со стороны США в отношении российского госдолга», — пояснил аналитик.

В целом, согласно оценке опрошенных RT экспертов, вслед за ФРС целый ряд государств (особенно развивающихся) также продолжат поднимать собственные процентные ставки.

Следующее заседание ФРС США состоится 7—8 ноября. Как следует из данных CME Group, на сегодняшний день большинство участников рынка ожидают повышения ставки до отметки 2,25—2,5% в декабре.

На этой неделе экономическая пресса очень много говорила о заседании ФРС, от которого все ожидали услышать что-то новое касательно процентных ставок. И в итоге они услышали - непрозрачный намек на то, что когда-нибудь или совсем скоро регулятор начнет менять базовую ставку. Однако, как пишет издание CNN-Money, многие американцы вообще не в курсе, что делает Федеральная резервная система и что глава ее Джанет Йеллен может что-то изменить очень скоро.

Уже в июне этого года ФРС может сделать то, чего не делала очень давно - поднять процентные ставки. Но пора людям понять - повышение процентной ставки повлияет на всех, у кого есть ипотека, ссуды на покупку автомобиля, сберегательный счет или деньги на фондовом рынке. Одним словом, жизнь вот-вот улучшится у вкладчиков и станет немного сложнее для заемщиков. Инвесторы также могут столкнуться с трудными временами.

"Проигравшими будут заемщики, а победителями - вкладчики", - говорит Тед Петерс, генеральный директор фонда фининститутов Bluestone и бывший член Федерального резервного банка в Филадельфии.

Вот полный перечень итогов от повышения ставки.

1. Ипотечные ставки и цены на недвижимость будут расти: получив сигнал от ФРС, что скоро повысят ставки, многие заемщики поспешат оформить сделки именно сейчас. В стране уже начался большой наплыв заявлений на ипотечные кредиты, а кто-то просто просит рефинансировать старый кредит, чтобы зафиксировать более низкие процентные ставки. "Люди, думающие о покупке дома, должны действовать быстро, чтобы успеть оформить сделки при сегодняшних низких ставках", - говорит Дин Крошор, профессор экономики в Университете Ричмонда и бывший экономист ФРБ Филадельфии. В среднем 30-летняя ипотека имеет процентную ставку 3,8%, по данным Freddie Mac. Сравните с прошлым годом - тогда средняя ставка была около 4,3%. Частично снижение ставки ФРС до исторических минимумов в 2008 году было с целью «перезагрузки» на рынке жилья, который обвалился, когда пузырь на рынке жилья лопнул. Когда ФРС поднимет ставки в этом году, это безусловно подтолкнет вверх ставки по ипотечным и автокредитам.

2. Успешные вкладчики. Со времен прошлого финансового кризиса люди, которые вкладывали свои деньги в банк, почти ничего не получали, потому что процентные ставки настолько низкие. Скоро ситуация изменится к лучшему для тех, кто имеет сберегательные счета. После того, как ФРС повысит процентные ставки, депозитные ставки тоже должны подрасти. Средняя процентная ставка сейчас на сберегательном счете - всего лишь 0,44%, по данным Bankrate.

3. Работа, работа, работа... Одна из главных причин, почему ФРС планирует повышать процентные ставки, это улучшение экономики США - особенно положение на рынке труда. Безработица снижается до самого низкого уровня с 2008 года, и в США появились миллионы рабочих мест в прошлом году. "Рынок труда улучшается", - сказала Йеллен в среду. - "Некоторые из встречных ветров, которые сопровождали экономику, начинают отступать". Сейчас экономистов больше беспокоит то, что повышение ставок может навредить будущему росту заработной платы. Многие американцы не почувствовали успех восстановления экономики, поскольку их зарплаты не выросли. ФРС хочет видеть показатель роста заработной платы в 3,5%, но в феврале он составил только 2%. Тем не менее, Йеллен ясно дала понять, что рост заработной платы не является решающим фактором, чтобы поднять процентные ставки. Заработная плата, как правило, последняя «в очереди» на рост во время оздоровления экономики.

4. Скалистый путь для акций: фондовый рынок всполошился в среду после официального заявления ФРС. Инвесторы в значительной степени резко отреагировали на заявления ФРС, предполагая, что центральный банк не будет повышать ставки в апреле и, скорее всего, повысит их только немного в июне или еще позже. Любое повышение ставки почти наверняка увеличит волатильность. Акции уже сейчас считаются дорогими, и многие аналитики на Уолл-стрит боятся неожиданной коррекции (когда акции упадут сразу на 10% и более), чего не случалось с 2011 года. «В целом цены акций находятся на высоких отметках, но не за пределами исторических максимумов», - говорила Йеллен в среду. Повышение ставок ФРС может сделать акции менее привлекательными для инвесторов. Было бы также целесообразно повысить процентные ставки по облигациям США, которые считаются более безопасными инвестициями.

26 июля 2016 года в США началось двухдневное заседание Федеральной резервной системы (ФРС), однако комитет по открытым рынкам американского финансового регулятора объявит свое решение по процентным ставкам в среду, 27 июля, в 21:00 мск. Решение ФРС может оказать влияние на динамику курсов валют и деятельность регуляторов других стран.

О том, каким образом работают процентные ставки и почему их изменения волнуют рынки, - в материале ТАСС.

Что такое ФРС

Федеральная резервная система США, созданная в 1913 году, выполняет функции Центрального банка страны.
Ее главные задачи - реализация денежно-кредитной (монетарной) политики путем влияния на условия денежного обращения и ставку кредита, контроль и регулирование деятельности банков, поддержание стабильности финансовой системы.
Для решения этих задач ФРС использует так называемые операции на открытых рынках (покупка ценных бумаг правительства, обязательное резервирование банками депозитов в ФРС и установление ставок рефинансирования (базовой) и учетной).

Какими бывают ставки

Учетная ставка , устанавливаемая регулятором напрямую , определяет стоимость кредита для коммерческих банков, который выдает ФРС.

При этом ставка рефинансирования (ставка по федеральным фондам) , которая является ключевой , регулируется через операции на открытом рынке. То есть речь идет о процентах по кредиту, которые используют банки США при предоставлении своих избыточных средств в кредит другим коммерческим банкам, испытывающим нехватку резервов. Ставка является ключевой, поскольку влияет на величину кредита для конечного потребителя: физических лиц и юридических.
Напрямую устанавливать эту ставку ФРС не может.
Регулятор задает так называемую целевую ставку по федеральным фондам, которая представляет собой значение или диапазон значений. Но банки при этом не обязаны выдавать денежные средства другим кредитным организациям именно под этот процент.
Если регулятор замечает, что банки используют ставки, отличающиеся от целевых, он прибегает к покупке или продаже государственных облигаций, чтобы значения вернулись в заданный промежуток или к заданному значению.
Средневзвешенное значение банковских ставок называется эффективной ставкой по федеральным фондам.

Зачем регулировать ставки, и на что это влияет

Когда ФРС хочет понизить ключевую ставку, она скупает гособлигации на открытом рынке: это приводит к притоку средств на рынок, делает кредит "дешевле" и стимулирует инвестиции. То есть снижение ставки способствует росту экономики, создает рабочие места и, следовательно, используется для предотвращения кризисных явлений.
Вместе с тем излишек денежных средств может привести к инфляции, и, чтобы этого избежать, ФРС может повышать ставку, продавая гособлигации и искусственно создавая дефицит денежных средств на рынке.
Стоит отметить, что регулировать рынки, балансируя между экономическим ростом и низкой инфляцией, непросто. Низкие процентные ставки могут привести к "пузырям" на финансовых рынках и невыгодны многим участникам экономического процесса. В то же время при условии высоких ставок существует риск замедления роста экономики, и особенно они неуместны в кризис.

Почему решений американского регулятора так ждут мировые рынки

Поскольку США является крупнейшей экономикой мира, ее основные показатели и меры ФРС по их корректировке оказывают сильное влияние на мировые биржи и валюты других стран.
Так, при повышении ставки в краткосрочной перспективе могут "страдать" валюты развивающихся стран, поскольку инвесторы отказываются от вложений в них в пользу более надежных гособлигаций США и депозитов в американских банках, которые повышают ставку вслед за ФРС.
Доллар при этом дорожает.

Как влияет ставка ФРС на российскую экономику

Повышение учетной ставки ФРС оказывает давление на валюты стран с развивающимися рынками, в том числе на российский рубль.
Ожидание повышения ставки и, соответственно, укрепления доллара не позволило рублю укрепиться в мае, несмотря на рост цен на нефть.

Интересные факты об американском регуляторе

ФРС объединяет 12 региональных банков (эти банки находятся в крупных городах - Бостоне, Нью-Йорке, Филадельфии, Кливленде, Ричмонде, Атланте, Чикаго, Сент-Луисе, Миннеаполисе, Канзас-Сити, Далласе и Сан-Франциско).
Однако, несмотря на то, что ФРС является полностью частной компанией по структуре собственности капитала, в ее управлении весомую роль играет государство, и в целом она является независимым федеральным агентством правительства США.
Независимость в работе обеспечивается тем, что принимаемые решения по кредитно-денежной политике не должны быть одобрены президентом США или кем-либо из исполнительной или законодательной ветвей власти.
ФРС не получает финансирование от Конгресса. В то же время ФРС подконтрольна ему.
В 1982 г. в апелляционном суде рассматривалось прецедентное дело: частное лицо потребовало у одного из Федеральных резервных банков возмещения убытков, нанесенных ему государством. Суд вынес следующий вердикт: "Федеральные резервные банки - не государственные структуры, а независимые корпорации, принадлежащие частным лицам и контролируемые на местном уровне. Федеральные резервные банки были созданы для выполнения ряда государственных задач".

Динамика ставки ФРС

В 1950-1960-х гг. эффективная ставка по федеральным фондам США колебалась в диапазоне от 0,5% до 9%. В 1973 г. нефтяной кризис привел к росту темпов инфляции в стране, из-за чего целевая ставка была резко поднята с 5,75% до 10,5-10,75%. После понижения до уровня в 4-7% в средине 1970-х гг. ставка установила рекорды из-за нового всплеска инфляции в 1980-1981 гг. (18-20%). На протяжении 1980-1990-х гг. ставка постепенно снижалась до уровня около 5%. В 2001-2003 гг., после вступления на пост президента США Джорджа Буша - младшего, ставка постепенно понижалась до уровня в 1% (установлен 25 июня 2003 г.) для борьбы с рецессией. Целевой показатель оставался неизменным в течение года, затем был опять поднят. В 2006 г. новый глава ФРС Бен Бернанке неоднократно повышал ставку (вплоть до 5,25% 29 июня 2006 г.) для противодействия росту "пузыря" на рынке недвижимости. Однако начало мирового финансового кризиса вынудило регулятора в 2007-2008 гг. снизить ставку. 16 декабря 2008 г. был установлен рекордно низкий диапазон - от 0 до 0,25%, одновременно Бен Бернанке проводил политику количественного смягчения (всего ФРС скупила активов на сумму около $4,5 трлн). С тех пор целевая ставка не менялась семь лет, а эффективная ставка колебалась в пределах от 0,07% (декабрь 2012 г., начало 2014 г.) до 0,2-0,22% (февраль 2009 г., весна 2010 г.). В августе 2008 г. эффективная ставка составила 0,14%. В декабре 2015 г. в США уровень безработицы составлял 5%, самый низкий показатель с февраля 2008 г., рост ВВП прогнозировался на уровне 2,8%. В связи с этим 16 декабря 2015 г. ФРС впервые с 2008 г. изменила ставку, повысив ее до 0,25-0,5%. По состоянию на июль 2016 г. эффективная ставка составляет 0,4%.

Вопреки протестам Дональда Трампа, Федеральная резервная система США повысила ключевую ставку на 0,25 п.п. – до 2,25–2,5%. Это четвертое повышение базовой процентной ставки в США с начала года и максимальное ее значение с начала 2008 года. Инвесторы ждали такого решения, но надеялись, что ФРС возьмет паузу в следующем году – после выступления главы ФРС Джерома Пауэлла рынки упали. Для России решение ФРС означает усиление давления на рубль, а в более отдаленной перспективе – дальнейший рост ставки ЦБ.

Подробнее. ФРС повысила ставку уже в четвертый раз за год, до максимальных уровней за последнее десятилетие. Всего с начала цикла ужесточения монетарной политики в 2015 году ФРС увеличивала ее восемь раз.

Решение ФРС полностью совпало с прогнозами экономистов. При сохранении ставки на прежнем уровне регулятор продемонстрировал бы, что зависит от рыночной турбулентности и отвечает на давление Дональда Трампа, который с прошлого заседания ФРС все время призывал регулятор изменить политику. Накануне заседания ФРС он написал в своем твиттере: «Я надеюсь, что в ФРС прочитают сегодняшнюю авторскую колонку Wall Street Journal перед тем, как совершить очередную ошибку. Не позволяйте рынку стать еще менее ликвидным, чем сейчас. Почувствуйте рынок, не нужно опираться на бессмысленные цифры. Удачи!». В упомянутой президентом колонке сказано, что макроэкономические показатели США и сигналы финансовых рынков должны подтолкнуть ФРС к тому, чтобы взять паузу в цикле роста ставок. Но оставив ставку на прежнем уровне регулятор послал бы рынку сигнал об ожидаемом замедлении экономики США, которого трейдеры боятся больше всего, писала FT.
Прогноз по росту ставки на 2019 год. При этом инвесторы явно надеялись, что ФРС пересмотрит планы по росту ставки на следующий год. На фоне падения цен на нефть, замедления экономики в Китае и ЕС, а также ожиданий, что эффект от налоговой реформы Трампа сойдет на нет, ФРС вряд ли сможет повысить ставку в следующем году больше двух раз, писало накануне агентство Reuters. Позднее на пресс-конференции Пауэлл подтвердил эти ожидания – несмотря на то, что треть членов FOMC (Комитет по открытым рынкам ФРС США) по-прежнему ожидали трех повышений ставки в следующем году, Пауэлл заявил, что регулятор с большой долей вероятности поднимет ее только дважды. Но этого инвесторам оказалось недостаточно.

Реакция рынков. После выступления Пауэлла индекс S&P 500 за час потерял почти 3%, позднее отыграв примерно половину падения, примерно две трети бумаг, входящих в индекс Stoxx Europe 600, также подешевели, а цена нефти WTI на торгах в Нью-Йорке упала ниже $48 за баррель. Реакция фондового рынка на объявление ФРС оказалась худшей по сравнению со всеми остальными заявлениями регулятора, начиная с 2011 года, пишет Bloomberg: опрошенные агентством аналитики говорят , что инвесторы посчитали решение ФРС ошибочным.

Причины падения. Инвесторы ждали, что ФРС повысит ставку в этот раз, но оказались не готовы к тому, что регулятор собирается продолжить это делать и в следующем году – несмотря на царящую на рынке волатильность и опасения по поводу замедления мировой экономики. «Американская экономика по-прежнему сильна, но прогнозы говорят о ее замедлении, а также о замедлении всей мировой экономики», – говорит Брендан Маккина, стратег Wells Fargo. «Инвесторы полагают, что ФРС неправильно оценила ситуацию, – прокомментировал Bloomberg Кайл Родда, аналитик IG Group. – Вероятно, мы входим в ту стадию, когда рынки свыкаются с мыслью, что в следующем году надо готовиться к затяжному падению».
Выступление Пауэлла. На пресс-конференции после объявления решения ФРС глава регулятора Джером Пауэлл пытался послать рынку сигнал о том, что дальнейшего ужесточения денежно-монетарной политики может и не последовать. В частности, он отметил, что ключевая ставка уже достигла нижней границы диапазона нейтрального уровня, а поводу дальнейшего повышения ставки сохраняется значительная неопределенность. Прогноз по росту экономики на следующий год Пауэлл несколько раз назвал «позитивным», а экономику США – очень здоровой. Но одновременно ФРС сообщила, что ухудшила прогноз роста ВВП: до 3% вместо 3,1% в 2018 году (это все равно лучший показатель, начиная с кризисного 2008 года) и 2,3% вместо 2,5% в 2019-м.

Как решение ФРС повлияет на Россию

Повышение ставки может привести к дальнейшему ослаблению рубля и подстегнуть выход инвесторов из российских активов , говорит доцент финансов РЭШ Олег Шибанов. Инвесторы, увидев повышающиеся ставки, и зная, что ФРС их некоторое время не будет повышать, перейдут в американские активы. Но распродажи на рынке будут небольшими, ведь инвесторы выходили из российских активов и раньше, считает эксперт.
Отток станет более интенсивным, чем при прочих равных, отмечает управляющий директор по макроэкономике «Эксперт РА» Антон Табах. А в долгосрочной перспективе ужесточение политики ФРС потребует от ЦБ более интенсивного повышения ставки для предотвращения оттока капитала, считает он.

Лиана Фаизова